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Ausgabe vom 25.08.2016 12:01 Uhr

August 2016 - Update

  • EUR/GBP: Pfund deutlich im Rückwärtsgang
  • EUR/USD: Wechselkurs in Händen der Notenbanken
  • Technik: US-Dollar macht dem Euro das Leben schwer

EUR/GBP

Rund zwei Monate nach dem überraschenden Ausgang des EU-Referendums in Großbritannien notiert das britische Pfund handelsgewichtet um gut 10 % unter dem Durchschnittswert aus dem 1. Halbjahr 2016. Zum Euro liegen die Verluste in einer ähnlichen Größenordnung. Auch wenn die ersten realen Wirtschaftsdaten seit dem "Brexit"-Votum auf der Oberseite überraschen konnten, hat sich das konjunkturelle Bild spürbar eingetrübt. Die Bank of England hat als Reaktion auf die schwachen Sentimentwerte im Anschluss an das "Brexit"-Votum im August ein umfangreiches expansives Maßnahmenpaket auf den Weg gebracht, um die Wirtschaft zu stützen und den Kreditzyklus zu beleben. Eine neuerliche Reduzierung der Bank Rate und eine weitere Ausweitung des QE-Programms über das jüngst beschlossene Volumen hinaus sind durchaus wahrscheinlich, der Erfolg dieser Maßnahmen bleibt jedoch ungewiss. In dem beschriebenen Umfeld mit einer hohen politischen und wirtschaftlichen Unsicherheit dürfte das Pfund weiter deutlich an Wert verlieren und der Euro daher in den kommenden Monaten in Richtung der Parität zulegen (Text ab Seite 3).

EUR/USD

Im Austauschverhältnis zum Euro musste der US-Dollar zuletzt wieder etwas Boden preisgeben, generell bleiben die Perspektiven für den Euro nicht zuletzt durch die expansive EZB-Politik aber begrenzt. In den USA wird es unserer Ansicht nach noch bis Mitte nächsten Jahres dauern, bis sich eine Mehrheit im geldpolitischen Entscheidungsgremium für eine Anhebung der Leitzinsen findet. Trotz der u. E. guten US-Konjunkturperspektiven sorgen außenwirtschaftliche Risikofaktoren und das unter Wachstumsgesichtspunkten schwache 1. Halbjahr in den USA dafür, dass die Mitglieder des Federal Open Market Committe vor einer Verschärfung der Geldpolitik die weitere Entwicklung der US-Wirtschaft und der Weltkonjunktur abwarten wollen. Der US-Dollar, der zu einem wachsenden Teil auch Spielball der Spekulationen über die US-Geldpolitik ist, wird in diesem Umfeld im Austauschverhältnis zum Euro am Ende des laufenden Jahres wohl Kurse von 1,10 USD ausweisen. (Text ab Seite 6).

Bitte beachten Sie unsere Disclosures und den Disclaimer.

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Bitte beachten Sie, dass aus nachfolgenden Gründen Interessenkonflikte bestehen: HSBC unterhält Systeme zur Erkennung und Regelung möglicher Interessenskonflikte im Zusammenhang mit den Research-Aktivitäten der Bank. Die Analysten und sonstigen für die Erstellung und Verbreitung von Analysen zuständigen Mitarbeiter von HSBC agieren unabhängig vom Investment-Banking-Geschäft der Bank und sind in eine unabhängige Führungsstruktur eingebunden. Durch eine strikte Trennung der Bereiche Investment-Banking und Research (Chinese Wall) wird ein angemessener Umgang mit vertraulichen und kursrelevanten Informationen sichergestellt. Die Bezahlung der Analysten richtet sich teilweise nach dem Ertrag von HSBC, in den auch Einnahmen aus dem Investment-Banking einfließen.

Der/die Researchanalyst/en, der/die diese Studie erstellt hat/haben, bestätigt/bestätigen, dass die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen exakt die persönliche Meinung des/der Analysten zu dem/den betreffenden Wertpapier/en und Emittenten widerspiegeln und dass kein Teil seiner/ihrer Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit bestimmten in dieser Studie enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten stand oder stehen wird.

Alle im Dokument erwähnten Grafiken und Daten repräsentieren (wenn im Text nicht anders erwähnt) den Stand vom 28.01.2016. Basis der Technik-Seiten sind die Daten vom 28.01.2016.

Disclaimer

Diese Studie wurde von HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ("HSBC") erstellt, sie dient ausschließlich der Information unserer Kunden. Falls der Empfänger dieser Studie ein Kunde eines mit HSBC verbundenen Unternehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Empfänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbedingungen.

Mit dieser Studie wird weder ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Anlagetitels unterbreitet. So weit nicht ausdrückliche Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen ausgesprochen werden, stellen die hierin mitgeteilten Einschätzungen zu den Wertpapieren und sonstigen Titeln keine Anlageempfehlungen dar. Die von HSBC in dieser Studie gegebenen Informationen beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; HSBC übernimmt keine Gewähr und keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in dieser Studie vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die Auffassungen der Research-Abteilung von HSBC dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden.

Die in den Studien enthaltenen Informationen und Meinungen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen. Die vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Performance. Der Wert jedes Investments oder der Ertrag kann sowohl sinken als auch steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurück. Der Wert eines Anleiheinvestments kann durch innewohnende Kreditrisiken schwanken. Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung als der lokalen Währung des Empfängers der Studie denominiert ist, könnten Veränderungen des Devisenkurses eine Negativwirkung auf Wert, Kurs oder Ertrag dieses Investments haben. Bei Investments, für die es keinen anerkannten Markt gibt, könnten die Investoren Schwierigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige Informationen über den Wert oder das Ausmaß des Risikos, dem ein Investment unterliegt, zu erhalten.

Diese Studie darf in Großbritannien ausschließlich dem in Artikel 19(5) des Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (in der jeweils geltenden Fassung) bestimmten Personenkreis zur Verfügung gestellt werden. Die durch das britische Rechtssystem gewährten Schutzmechanismen gelten nur für diejenigen, die geschäftliche Transaktionen mit einem Bevollmächtigten der HSBC Bank plc in Großbritannien tätigen. Diese Studie darf in den USA ausschließlich "major US institutional investors" (im Sinne von Rule 15a-6 des US Securities Exchange Act of 1934 (in der jeweils geltenden Fassung)) zur Verfügung gestellt werden; wir machen diese Empfänger darauf aufmerksam, dass alle Transaktionen für ihre Rechnung durch HSBC Securities (USA) Inc. in den USA abgewickelt werden. In Australien wurde diese Publikation durch HSBC Stockbroking (Australia) Pty Limited (ABN 60 007 114 605) zur allgemeinen Information seiner Großkunden (laut Definition des Corporations Act 2001) zur Verfügung gestellt. Es wird keine Gewähr übernommen, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Australien zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. In Japan wurde diese Publikation durch HSBC Securities (Japan) Limited zur Verfügung gestellt. In Hongkong wurde diese Studie durch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited im Zuge ihres laufenden Hongkong-Geschäfts zum Zweck der Information ihrer institutionellen und gewerblichen Kunden zur Verfügung gestellt. Sie ist nicht für Privatkunden bestimmt und darf nicht an diese verteilt werden. HSBC Securities (Asia) übernimmt keine Gewähr, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Hongkong zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Alle Anfragen derartiger Empfänger sind an The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited zu richten. Die Weiterverbreitung, auch auszugsweise, ist untersagt. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin"). (121105)

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