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Devisenkompass

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Ausgabe vom 26.01.2017 15:14 Uhr

Januar 2017

  • "Brexit"-Zeitplan: Das Parlament sitzt mit im Boot
  • Türkei: 2017 wird turbulent
  • Technik: US-Dollar läuft zum mexikanischen Peso heiß

EUR/GBP

Der "Brexit"-Prozess geht in die nächste Runde, die damit verbundenen Unsicher­heiten dürften zeitnah aber nicht weniger werden. In seinem Urteil vom 24. Januar fordert der Supreme Court eine Beteiligung des Parlaments in London, da der EU-Austritt eine fundamentale Änderung des verfassungsrechtlichen Umfeldes des Vereinigten Königreichs bedeutet. Das könnte den Fahrplan von Premierministerin May ins Wanken bringen, bis Ende März die Absichtserklärung für den EU-Austritt in Brüssel einzureichen. Die britische Regierung hat indes bereits eine Gesetzesvorlage eingebracht, damit der EU-Artikel zeitnah aktiviert werden kann. Die Priorisierung der Regierungspositionen lässt auf schwierige Verhandlungen mit Brüssel schließen, der Ausgang dieser Gespräche ist dabei völlig offen. Im laufenden Jahr rechnen wir daher auch mit einer deutlichen Abschwächung der Wachstumsdynamik in Groß­britannien, da sich Unternehmen bei Investitionen wohl zurückhalten werden und die Verbraucher durch eine höhere Inflation an Kaufkraft verlieren. Vor diesem Hintergrund dürften die Mitglieder des Monetary Policy Committee der Bank of England davor zurückschrecken, den monetären Expansionsgrad zu schnell zu reduzieren. Dadurch fehlt dem britischen Pfund eine wichtige Stütze, wenn die EZB gleichzeitig den "Einstieg in den Ausstieg" startet. Wir gehen daher insgesamt davon aus, dass das Pfund zum Euro im Jahresverlauf 2017 weiter an Wert verlieren wird und sich zum Jahresende hin Notierungen nahe der Parität einstellen (Text ab Seite 3).

EUR/TRY

Die türkische Zentralbank hat mit ihrer jüngsten Zinserhöhung auf die anhaltende Lira-Schwäche reagiert. Dadurch steigt der durchschnittliche Finanzierungssatz, zu dem sich die Geschäftsbanken bei der Notenbank finanzieren. Dennoch blieben die Anhebungen der Schlüsselsätze unter den Erwartungen der Marktteilnehmer, womit die Attraktivität des Landes vor allem bei Anlegern vergleichsweise gering bleibt. Zur Finanzierung des Fehlbetrages in der Leistungsbilanz ist die Türkei aber dringend auf ausländische Investoren angewiesen. Ohne weitere Zinserhöhungen ist der Spielraum für eine nachhaltige Erholung der Lira damit wohl begrenzt (Text ab Seite 7).

Bitte beachten Sie unsere Disclosures und den Disclaimer.

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Allgemeine Angaben zum möglichen Bestehen von Interessenkonflikten (Disclosures):

Bitte beachten Sie, dass aus nachfolgenden Gründen Interessenkonflikte bestehen: HSBC unterhält Systeme zur Erkennung und Regelung möglicher Interessenskonflikte im Zusammenhang mit den Research-Aktivitäten der Bank. Die Analysten und sonstigen für die Erstellung und Verbreitung von Analysen zuständigen Mitarbeiter von HSBC agieren unabhängig vom Investment-Banking-Geschäft der Bank und sind in eine unabhängige Führungsstruktur eingebunden. Durch eine strikte Trennung der Bereiche Investment-Banking und Research (Chinese Wall) wird ein angemessener Umgang mit vertraulichen und kursrelevanten Informationen sichergestellt. Die Bezahlung der Analysten richtet sich teilweise nach dem Ertrag von HSBC, in den auch Einnahmen aus dem Investment-Banking einfließen.

Der/die Researchanalyst/en, der/die diese Studie erstellt hat/haben, bestätigt/bestätigen, dass die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen exakt die persönliche Meinung des/der Analysten zu dem/den betreffenden Wertpapier/en und Emittenten widerspiegeln und dass kein Teil seiner/ihrer Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit bestimmten in dieser Studie enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten stand oder stehen wird.

Alle im Dokument erwähnten Grafiken und Daten repräsentieren (wenn im Text nicht anders erwähnt) den Stand vom 26.01.2017. Basis der Technik-Seiten sind die Daten vom 26.01.2017.

Disclaimer

Diese Studie wurde von HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ("HSBC") erstellt, sie dient ausschließlich der Information unserer Kunden. Falls der Empfänger dieser Studie ein Kunde eines mit HSBC verbundenen Unternehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Empfänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbedingungen.

Mit dieser Studie wird weder ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Anlagetitels unterbreitet. So weit nicht ausdrückliche Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen ausgesprochen werden, stellen die hierin mitgeteilten Einschätzungen zu den Wertpapieren und sonstigen Titeln keine Anlageempfehlungen dar. Die von HSBC in dieser Studie gegebenen Informationen beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; HSBC übernimmt keine Gewähr und keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in dieser Studie vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die Auffassungen der Research-Abteilung von HSBC dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden.

Die in den Studien enthaltenen Informationen und Meinungen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen. Die vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Performance. Der Wert jedes Investments oder der Ertrag kann sowohl sinken als auch steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurück. Der Wert eines Anleiheinvestments kann durch innewohnende Kreditrisiken schwanken. Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung als der lokalen Währung des Empfängers der Studie denominiert ist, könnten Veränderungen des Devisenkurses eine Negativwirkung auf Wert, Kurs oder Ertrag dieses Investments haben. Bei Investments, für die es keinen anerkannten Markt gibt, könnten die Investoren Schwierigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige Informationen über den Wert oder das Ausmaß des Risikos, dem ein Investment unterliegt, zu erhalten.

Diese Studie darf in Großbritannien ausschließlich dem in Artikel 19(5) des Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (in der jeweils geltenden Fassung) bestimmten Personenkreis zur Verfügung gestellt werden. Die durch das britische Rechtssystem gewährten Schutzmechanismen gelten nur für diejenigen, die geschäftliche Transaktionen mit einem Bevollmächtigten der HSBC Bank plc in Großbritannien tätigen. Diese Studie darf in den USA ausschließlich "major US institutional investors" (im Sinne von Rule 15a-6 des US Securities Exchange Act of 1934 (in der jeweils geltenden Fassung)) zur Verfügung gestellt werden; wir machen diese Empfänger darauf aufmerksam, dass alle Transaktionen für ihre Rechnung durch HSBC Securities (USA) Inc. in den USA abgewickelt werden. In Australien wurde diese Publikation durch HSBC Stockbroking (Australia) Pty Limited (ABN 60 007 114 605) zur allgemeinen Information seiner Großkunden (laut Definition des Corporations Act 2001) zur Verfügung gestellt. Es wird keine Gewähr übernommen, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Australien zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. In Japan wurde diese Publikation durch HSBC Securities (Japan) Limited zur Verfügung gestellt. In Hongkong wurde diese Studie durch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited im Zuge ihres laufenden Hongkong-Geschäfts zum Zweck der Information ihrer institutionellen und gewerblichen Kunden zur Verfügung gestellt. Sie ist nicht für Privatkunden bestimmt und darf nicht an diese verteilt werden. HSBC Securities (Asia) übernimmt keine Gewähr, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Hongkong zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Alle Anfragen derartiger Empfänger sind an The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited zu richten. Die Weiterverbreitung, auch auszugsweise, ist untersagt. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin"). (121105)

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