Devisenkompass

  • Log on

    Login Bereich

    • Bitte geben Sie Ihren gültigen Benutzernamen und das zugehörige Kennwort ein. Achten Sie bei der Eingabe Ihrer Daten auf die korrekte Groß- und Kleinschreibweise!

    • Kennwort vergessen?
      Senden Sie uns einfach Ihren gültigen Benutzernamen an webservice@hsbc.de. Wir versenden Ihr Kennwort an die von Ihnen angegebene E-Mail-Adresse.

Devisenkompass

  • Seite drucken
  • Seite teilen

Ausgabe vom 24.08.2017 11:20 Uhr

August 2017

  • EUR/USD: Geht der Höhenflug der Einheitswährung weiter?
  • EUR/EGP: Stabiles ägyptisches Pfund dank Devisenzufluss
  • Technik: Euro zum britischen Pfund weiter im Aufwind

EUR/USD

In den vergangenen Monaten hat der Euro aufgrund der abnehmenden politischen Risiken in der Eurozone sowie der stockenden Reformfortschritte in den USA gegenüber dem Greenback spürbar an Wert gewonnen. Dazu haben auch die Markt­erwartungen hinsichtlich der künftigen Geldpolitik in den USA und der Eurozone beigetragen. Während dabei der monetäre Normalisierungsprozess der US-Noten­bank bei den Finanzmarktteilnehmern mit der Reduzierung der Anleihekäufe (Dezember 2013) und der ersten Erhöhung der Fed Funds-Rate (Dezember 2015) bereits etabliert wurde, sorgen die Diskussionen bei der EZB über den Zeitpunkt und die Gestaltung des Ausstiegs aus der ultralockeren Geldpolitik für eine erhöhte Aufmerksamkeit. In den USA rechnen wir mit dem nächsten Zinserhöhungsschritt im Dezember 2017. Zuvor dürfte die US-Notenbank bereits damit beginnen, ihre Bilanz zu verkürzen. In 2018 wird diesem Vorgehen dann jedoch wohl nur noch eine weitere Erhöhung des Leitzinses folgen. Bei der EZB zeichnet sich eine Reduzierung der Anleihekäufe ab Januar 2018 ab. Im Jahresverlauf 2018 dürften die QE-Käufe dann sukzessive auf Null zurückgeführt werden. Eine Zinserhöhung steht hier bis Ende 2018 u. E. nicht auf dem Programm. Trotzdem denken wir, dass sich der Euro in den kommenden Monaten zum US-Dollar stabil präsentiert und bis zum Jahresende 2017 erstmals seit Anfang 2015 wieder die Marke von 1,20 USD erreicht (Text ab Seite 3).

USD/EGP

Im vergangenen November sagte der Internationale Währungsfonds (IWF) einen Beistandskredit über 12 Mrd. USD für Ägypten zu, dessen Auszahlung an Reformmaßnahmen gekoppelt ist. Dazu zählt auch die Freigabe des Wechselkurses, die am 3. November 2016 erfolgte. Nach der anschließenden Abwertung der Währung um die Hälfte hat die Attraktivität des Landes für ausländische Anleger spürbar zugenommen. Durch die Kapitalzuflüsse baut sich der jahrelange Devisenmangel nun sukzessive ab. Für den künftigen Außenwert der Währung wird kritisch sein, ob es nun auch gelingen wird, die strukturellen Probleme entschlossen anzugehen. Das Land importiert mehr, als es ins Ausland verkauft. Es gibt bislang wenig Anreize, Einfuhrgüter durch inländische Produkte zu ersetzen. Die jüngst höheren Export­erlöse im Ausland basieren mehrheitlich auf Preisvorteilen durch die Abwertung des Pfundes, selten auf einer tatsächlichen Wertschöpfung. Für das ägyptische Pfund rechnen wir in den kommenden Monaten weiter mit Kursen von 18 EGP je US-Dollar (Text ab Seite 8).

Bitte beachten Sie unsere Disclosures und den Disclaimer.

Registrierte Benutzer

Registrierte Benutzer

So melden Sie sich an.

Klicken Sie einfach oben auf "Log on" und geben Sie Ihren Benutzernamen und Ihr Kennwort in die dafür vorgesehenen Felder ein.

Nicht registriert?

Nicht registriert?

Haben wir Ihr Interesse geweckt?

Exklusiven Zugang zu unserer Publikation "Devisenkompass" erhalten Sie über eine Registrierung.

Registrierung
 
Close overlay window

Disclosures

Allgemeine Angaben zum möglichen Bestehen von Interessenkonflikten (Disclosures):

Bitte beachten Sie, dass aus nachfolgenden Gründen Interessenkonflikte bestehen: HSBC unterhält Systeme zur Erkennung und Regelung möglicher Interessenskonflikte im Zusammenhang mit den Research-Aktivitäten der Bank. Die Analysten und sonstigen für die Erstellung und Verbreitung von Analysen zuständigen Mitarbeiter von HSBC agieren unabhängig vom Investment-Banking-Geschäft der Bank und sind in eine unabhängige Führungsstruktur eingebunden. Durch eine strikte Trennung der Bereiche Investment-Banking und Research (Chinese Wall) wird ein angemessener Umgang mit vertraulichen und kursrelevanten Informationen sichergestellt. Die Bezahlung der Analysten richtet sich teilweise nach dem Ertrag von HSBC, in den auch Einnahmen aus dem Investment-Banking einfließen.

Der/die Researchanalyst/en, der/die diese Studie erstellt hat/haben, bestätigt/bestätigen, dass die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen exakt die persönliche Meinung des/der Analysten zu dem/den betreffenden Wertpapier/en und Emittenten widerspiegeln und dass kein Teil seiner/ihrer Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit bestimmten in dieser Studie enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten stand oder stehen wird.

Alle im Dokument erwähnten Grafiken und Daten repräsentieren (wenn im Text nicht anders erwähnt) den Stand vom 27.04.2017. Basis der Technik-Seiten sind die Daten vom 27.04.2017.

Disclaimer

Diese Studie wurde von HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ("HSBC") erstellt, sie dient ausschließlich der Information unserer Kunden. Falls der Empfänger dieser Studie ein Kunde eines mit HSBC verbundenen Unternehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Empfänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbedingungen.

Mit dieser Studie wird weder ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Anlagetitels unterbreitet. So weit nicht ausdrückliche Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen ausgesprochen werden, stellen die hierin mitgeteilten Einschätzungen zu den Wertpapieren und sonstigen Titeln keine Anlageempfehlungen dar. Die von HSBC in dieser Studie gegebenen Informationen beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; HSBC übernimmt keine Gewähr und keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in dieser Studie vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die Auffassungen der Research-Abteilung von HSBC dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden.

Die in den Studien enthaltenen Informationen und Meinungen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen. Die vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Performance. Der Wert jedes Investments oder der Ertrag kann sowohl sinken als auch steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurück. Der Wert eines Anleiheinvestments kann durch innewohnende Kreditrisiken schwanken. Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung als der lokalen Währung des Empfängers der Studie denominiert ist, könnten Veränderungen des Devisenkurses eine Negativwirkung auf Wert, Kurs oder Ertrag dieses Investments haben. Bei Investments, für die es keinen anerkannten Markt gibt, könnten die Investoren Schwierigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige Informationen über den Wert oder das Ausmaß des Risikos, dem ein Investment unterliegt, zu erhalten.

Diese Studie darf in Großbritannien ausschließlich dem in Artikel 19(5) des Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (in der jeweils geltenden Fassung) bestimmten Personenkreis zur Verfügung gestellt werden. Die durch das britische Rechtssystem gewährten Schutzmechanismen gelten nur für diejenigen, die geschäftliche Transaktionen mit einem Bevollmächtigten der HSBC Bank plc in Großbritannien tätigen. Diese Studie darf in den USA ausschließlich "major US institutional investors" (im Sinne von Rule 15a-6 des US Securities Exchange Act of 1934 (in der jeweils geltenden Fassung)) zur Verfügung gestellt werden; wir machen diese Empfänger darauf aufmerksam, dass alle Transaktionen für ihre Rechnung durch HSBC Securities (USA) Inc. in den USA abgewickelt werden. In Australien wurde diese Publikation durch HSBC Stockbroking (Australia) Pty Limited (ABN 60 007 114 605) zur allgemeinen Information seiner Großkunden (laut Definition des Corporations Act 2001) zur Verfügung gestellt. Es wird keine Gewähr übernommen, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Australien zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. In Japan wurde diese Publikation durch HSBC Securities (Japan) Limited zur Verfügung gestellt. In Hongkong wurde diese Studie durch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited im Zuge ihres laufenden Hongkong-Geschäfts zum Zweck der Information ihrer institutionellen und gewerblichen Kunden zur Verfügung gestellt. Sie ist nicht für Privatkunden bestimmt und darf nicht an diese verteilt werden. HSBC Securities (Asia) übernimmt keine Gewähr, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Hongkong zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Alle Anfragen derartiger Empfänger sind an The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited zu richten. Die Weiterverbreitung, auch auszugsweise, ist untersagt. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin"). (121105)

Copyright. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG 2017, ALLE RECHTE VORBEHALTEN. Diese Publikation darf weder vollständig noch teilweise nachgedruckt oder in ein Informationssystem übertragen oder auf irgendeine Weise gespeichert werden, und zwar weder elektronisch, mechanisch, per Fotokopie noch auf andere Weise, außer im Falle der vorherigen schriftlichen Genehmigung durch HSBC Trinkaus & Burkhardt AG. MICA (P) 185/08/2009