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Devisenkompass

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Ausgabe vom 24.05.2017 15:12 Uhr

Mai 2017

  • USD/BRL: Im Temer-Schockzustand
  • EUR/SEK: Neues Inflationsziel, neues Glück?
  • Technik: Noch Luft nach oben für den Euro

USD/BRL

Noch vor wenigen Tagen schien Brasilien vor dem zweiten Machtwechsel innerhalb nur einen Jahres zu stehen. Lokale Medien berichteten darüber, dass auch Präsident Michel Temer tief im Korruptionssumpf feststecke. Die Börse in São Paulo stürzte ab, der Zentralbank von Brasilien gelang es nur mit ausgesprochen umfangreichen Stützungskäufen den Kurs des Real zu stabilisieren. Bis zur Klärung der gegen Temer erhobenen Vorwürfe steht die Politik des Landes nun still. Durch eine eventuell fehlende Unterstützung für den aktuellen Präsidenten droht jedoch der seit Monaten eingeschlagene Weg zu Renten- und Arbeitsmarktreformen ins Stocken zu geraten. Mit Blick auf eine Mehrheit im Parlament, die an dem Reformkurs festhalten wollen, hätte es eine Übergangsregierung womöglich einfacher, die dafür notwendigen Mehrheiten zu mobilisieren. Der Wechselkurs des Real wird in den kommenden Wochen wohl vor allem davon abhängen, wie schnell das Land zu politischer Stabilität und zum Reformkurs zurückkehrt (Text ab Seite 3).

EUR/SEK

Getrieben durch eine gemessen an der Wirtschaftsleistung ultra-expansiven Ausrichtung der schwedischen Notenbank hat die schwedische Krone in den vergangenen Quartalen Federn gelassen. Die Währungshüter zweifeln offenbar weiter daran, ob sich die Inflation mittelfristig wieder in der Nähe ihres Inflationsziels von 2 % einpendeln wird. Eine Nebenwirkung der expansiven Geldpolitik sind stark steigende Immobilienpreise. Um sich wieder mehr geldpolitische Spielraum zu verschaffen, plant die Notenbank eine Anpassung ihres Inflationsziels. So soll sich die Teuerung perspektivisch in einem Korridor von 1 % bis 3 % bewegen und auch der Preisindex wird leicht modifiziert. Die Umstellung sollte der Riksbank mit Blick auf 2018 den Spielraum geben, den Leitzins von derzeit -0,5 % leicht anzuheben. Die sich mit Blick auf 2018 abzeichnende geldpolitische Wende dürfte zwar den Abwärtsdruck auf die schwedische Krone reduzieren. Da zeitgleich aber auch die EZB den Ausstieg aus der expansiven Geldpolitik vorantreibt, rechnen wir bis zur Ende des Jahres letztlich mit einer Seitwärtsbewegung des Wechselkurspaares (Text ab Seite 7).

Bitte beachten Sie unsere Disclosures und den Disclaimer.

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Bitte beachten Sie, dass aus nachfolgenden Gründen Interessenkonflikte bestehen: HSBC unterhält Systeme zur Erkennung und Regelung möglicher Interessenskonflikte im Zusammenhang mit den Research-Aktivitäten der Bank. Die Analysten und sonstigen für die Erstellung und Verbreitung von Analysen zuständigen Mitarbeiter von HSBC agieren unabhängig vom Investment-Banking-Geschäft der Bank und sind in eine unabhängige Führungsstruktur eingebunden. Durch eine strikte Trennung der Bereiche Investment-Banking und Research (Chinese Wall) wird ein angemessener Umgang mit vertraulichen und kursrelevanten Informationen sichergestellt. Die Bezahlung der Analysten richtet sich teilweise nach dem Ertrag von HSBC, in den auch Einnahmen aus dem Investment-Banking einfließen.

Der/die Researchanalyst/en, der/die diese Studie erstellt hat/haben, bestätigt/bestätigen, dass die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen exakt die persönliche Meinung des/der Analysten zu dem/den betreffenden Wertpapier/en und Emittenten widerspiegeln und dass kein Teil seiner/ihrer Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit bestimmten in dieser Studie enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten stand oder stehen wird.

Alle im Dokument erwähnten Grafiken und Daten repräsentieren (wenn im Text nicht anders erwähnt) den Stand vom 27.04.2017. Basis der Technik-Seiten sind die Daten vom 27.04.2017.

Disclaimer

Diese Studie wurde von HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ("HSBC") erstellt, sie dient ausschließlich der Information unserer Kunden. Falls der Empfänger dieser Studie ein Kunde eines mit HSBC verbundenen Unternehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Empfänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbedingungen.

Mit dieser Studie wird weder ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Anlagetitels unterbreitet. So weit nicht ausdrückliche Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen ausgesprochen werden, stellen die hierin mitgeteilten Einschätzungen zu den Wertpapieren und sonstigen Titeln keine Anlageempfehlungen dar. Die von HSBC in dieser Studie gegebenen Informationen beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; HSBC übernimmt keine Gewähr und keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in dieser Studie vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die Auffassungen der Research-Abteilung von HSBC dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden.

Die in den Studien enthaltenen Informationen und Meinungen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen. Die vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Performance. Der Wert jedes Investments oder der Ertrag kann sowohl sinken als auch steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurück. Der Wert eines Anleiheinvestments kann durch innewohnende Kreditrisiken schwanken. Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung als der lokalen Währung des Empfängers der Studie denominiert ist, könnten Veränderungen des Devisenkurses eine Negativwirkung auf Wert, Kurs oder Ertrag dieses Investments haben. Bei Investments, für die es keinen anerkannten Markt gibt, könnten die Investoren Schwierigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige Informationen über den Wert oder das Ausmaß des Risikos, dem ein Investment unterliegt, zu erhalten.

Diese Studie darf in Großbritannien ausschließlich dem in Artikel 19(5) des Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (in der jeweils geltenden Fassung) bestimmten Personenkreis zur Verfügung gestellt werden. Die durch das britische Rechtssystem gewährten Schutzmechanismen gelten nur für diejenigen, die geschäftliche Transaktionen mit einem Bevollmächtigten der HSBC Bank plc in Großbritannien tätigen. Diese Studie darf in den USA ausschließlich "major US institutional investors" (im Sinne von Rule 15a-6 des US Securities Exchange Act of 1934 (in der jeweils geltenden Fassung)) zur Verfügung gestellt werden; wir machen diese Empfänger darauf aufmerksam, dass alle Transaktionen für ihre Rechnung durch HSBC Securities (USA) Inc. in den USA abgewickelt werden. In Australien wurde diese Publikation durch HSBC Stockbroking (Australia) Pty Limited (ABN 60 007 114 605) zur allgemeinen Information seiner Großkunden (laut Definition des Corporations Act 2001) zur Verfügung gestellt. Es wird keine Gewähr übernommen, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Australien zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. In Japan wurde diese Publikation durch HSBC Securities (Japan) Limited zur Verfügung gestellt. In Hongkong wurde diese Studie durch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited im Zuge ihres laufenden Hongkong-Geschäfts zum Zweck der Information ihrer institutionellen und gewerblichen Kunden zur Verfügung gestellt. Sie ist nicht für Privatkunden bestimmt und darf nicht an diese verteilt werden. HSBC Securities (Asia) übernimmt keine Gewähr, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Hongkong zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Alle Anfragen derartiger Empfänger sind an The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited zu richten. Die Weiterverbreitung, auch auszugsweise, ist untersagt. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin"). (121105)

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