markt:kompass

  • Log on

    Login Bereich

    • Bitte geben Sie Ihren gültigen Benutzernamen und das zugehörige Kennwort ein. Achten Sie bei der Eingabe Ihrer Daten auf die korrekte Groß- und Kleinschreibweise!

    • Kennwort vergessen?
      Senden Sie uns einfach Ihren gültigen Benutzernamen an webservice@hsbc.de. Wir versenden Ihr Kennwort an die von Ihnen angegebene E-Mail-Adresse.

markt:kompass

  • Seite drucken
  • Seite teilen

US-Notenbank geht auf Nummer sicher

Wir gehen davon aus, dass die US-Notenbank das Fed Funds-Zielband heute um 25 BP auf 1,75-2,0% senken wird. Dies wäre die zweite Zinssenkung in diesem Jahr. Für Oktober rechnen wir mit einer zusätzlichen Lockerung um 25 BP. Insgesamt deuten die Konjunkturdaten im Trend der vergangenen Monate auf eine Ab-schwächung des Wirtschafts- und Beschäftigungswachstums hin. Von einem wirklichen Pessimismus bei der Mehrzahl der Fed-Mitglieder kann aber nicht die Rede sein. Im Juli stimmten noch zwei Gouverneure (Esther George und Eric Rosengren) gegen die dann erfolgte Zinssenkung. Auch heute dürfte die Entscheidung nicht einstimmig ausfallen, letztlich sollte aber eine klare Mehrheit dafür stimmen, potentiellen Konjunkturrisiken lieber frühzeitig entgegenzutreten. Dabei wird den Währungshütern die Entscheidung dadurch erleichtert, dass der Inflationsdruck in den USA weiter relativ moderat ist.

Marktreaktion:
An den Kapitalmärkten dürfte große Beachtung finden, wie die Medianprognose des FOMC für den Leitzins Ende 2019 und 2020 ausfällt. Gerade mit Blick auf das Jahresende 2020 haben sich die Leitzinssenkungsphantasien der Marktteilnehmer zuletzt deutlich zurückgebildet (Grafik 1).

Finanzanalysten schöpfen Hoffnung

Die ZEW-Erwartungen für Deutschland haben sich im September deutlich erholt (+21,6 auf -22,5 Punkte) und verzeichneten den höchsten Monatsanstieg seit Dezember 2014 (Grafik 2). Dennoch bleibt der Index deutlich unter der Nulllinie, was zeigt, dass die Marktteilnehmer insgesamt weiterhin eine Verschlechterung der Konjunktur erwarten. Die verbesserten Konjunkturaussichten der Finanzmarktteilnehmer im September spiegeln wahrscheinlich die leichte Entspannung im Han-delsstreit zwischen den USA und China sowie eine geringere Wahrscheinlichkeit eines "No-Deal Brexit" am 31. Oktober wider. Dies hatte jüngst bereits zu einer Erholung an den deutschen Aktienmärkten beigetragen. Da politisch nichts wirklich entschieden ist und die ZEW-Erwartungen tendenziell extrem volatil sind, sollte die Erholung im September jedoch nicht als Stimmungswende interpretiert werden. Die jüngsten Unternehmensindikatoren blieben bis zuletzt verhalten und deuten auf die Gefahr eines Übergreifens der industriellen Schwäche auf die gesamte Wirtschaft hin.

Marktreaktion:
Die Marktreaktionen im Anschluss an die ZEW-Veröffentlichung hielten sich in Grenzen. Mit positiven Impulsen für den Euro ist erst bei einer Verbesserung bei den in der kommenden Woche anstehenden Unternehmensumfragen (PMIs und ifo) zu rechnen.

Und sonst?

  • Brasilien: Die Notenbank dürfte ihre lockere Zinspolitik auch bei der heutigen Sit-zung des geldpolitischen Ausschusses fortsetzen. Im Umfeld geringer Inflation erwarten wir die Rücknahme des Leitzinses von 6,0 % auf 5,5 %. Die vergleichsweise hohe Realrenditen und die hohe Wahrscheinlichkeit weiterer Leitzinssenkungen machen langlaufende Staatsanleihen interessant für Anleger.
  • USA: Die US-Notenbank gab gestern über ein Tendergeschäft zusätzliche Liquidität (USD 53 Mrd.) in das Finanzsystem. Im Vorfeld waren am Montag und Dienstag kurzlaufende Geldmarktsätze deutlich angezogen, was sich im Anschluss an die Liquiditätszufuhr normalisierte.

Bitte beachten Sie unsere Disclosures und den Disclaimer.

Wichtige Daten und Ereignisse

Wichtige Daten und Ereignisse in dieser Woche

Erfahren Sie mehr
Archiv

Archiv

Hier stellen wir Ihnen die letzten 10 Ausgaben unserer Publikation "markt:kompass" zur Verfügung.

Erfahren Sie mehr
Newsletter

Newsletter Service

Jetzt registrieren!

Wir liefern Ihnen unsere Publikation "markt:kompass" kostenlos und in deutscher Sprache an Ihre E-Mail-Adresse.

Newsletter Service
 
Close overlay window

Disclosures

Allgemeine Angaben zum möglichen Bestehen von Interessenkonflikten (Disclosures):

HSBC unterhält Systeme zur Erkennung und Regelung möglicher Interessenskonflikte im Zusammenhang mit den Research-Aktivitäten der Bank. Die Analysten und sonstigen für die Erstellung und Verbreitung von Analysen zuständigen Mitarbeiter von HSBC agieren unabhängig vom Investment-Banking-Geschäft der Bank und sind in eine unabhängige Führungsstruktur eingebunden. Durch eine strikte Trennung der Bereiche Investment-Banking und Research (Chinese Wall) wird ein angemessener Umgang mit vertraulichen und kursrelevanten Informationen sichergestellt. Die Bezahlung der Analysten richtet sich teilweise nach dem Ertrag von HSBC, in den auch Einnahmen aus dem Investment-Banking einfließen.

Der/die Researchanalyst/en, der/die diese Studie erstellt hat/haben, bestätigt/bestätigen, dass die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen exakt die persönliche Meinung des/der Analysten zu dem/den betreffenden Wertpapier/en und Emittenten widerspiegeln und dass kein Teil seiner/ihrer Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit bestimmten in dieser Studie enthaltenen Empfehlungen oder Ansichten stand oder stehen wird.

Für Anleihen, die wir im Rahmen der Analyse untersuchen, verwenden wir einen Relative-Value-Ansatz. Dabei bewerten wir Anleihen anhand von Präferenzen und im Vergleich zu ihrer eigenen Historie. Unsere Handelsempfehlungen haben einen Performancehorizont von zwei bis sechs Monaten. Die Grundlagen unserer Anleihenbewertung sind unter https://research.hsbc.de erläutert. Die Grundlagen der Anleihenbewertung und die Anzahl der in den drei letzten Monaten abgegebenen Kauf- und Verkaufsempfehlungen für Anleihen ist auf der Webseite https://research.hsbc.de/research/display/veroeffentlichungen/marktanalysen/marktkompass (rechts) aufgeführt.

Disclaimer

Diese Studie wurde von HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ("HSBCâ€�) erstellt, sie dient ausschließlich der Information unserer Kunden. Falls der Empfänger dieser Studie ein Kunde eines mit HSBC verbundenen Unternehmens ist, unterliegt die Weiterleitung an den Empfänger den zwischen dem Empfänger und dem verbundenen Unternehmen geltenden Geschäftsbedingungen. Mit dieser Studie wird weder ein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung eines Anlagetitels unterbreitet. So weit nicht ausdrückliche Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlungen ausgesprochen werden, stellen die hierin mitgeteilten Einschätzungen zu den Wertpapieren und sonstigen Titeln keine Anlageempfehlungen dar. Die von HSBC in dieser Studie gegebenen Informationen beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, jedoch keiner neutralen Prüfung unterzogen haben; HSBC übernimmt keine Gewähr und keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen. Die in dieser Studie vertretenen Meinungen stellen ausschließlich die Auffassungen der Research-Abteilung von HSBC dar und können sich jederzeit ändern; solche Meinungsänderungen müssen nicht publiziert werden.

Die in den Studien enthaltenen Informationen und Meinungen basieren auf öffentlich zugänglichen Quellen, die jedoch zeitweiligen Veränderungen unterliegen. Die Kursdaten auf Seite 1 stammen von Reuters. Die technischen Marken auf Seite 2 sind das Ergebnis eigener Analysen. Die vergangene Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Performance. Der Wert jedes Investments oder der Ertrag kann sowohl sinken als auch steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Gesamtbetrag zurück. Der Wert eines Anleiheinvestments kann durch innewohnende Kreditrisiken schwanken. Dort, wo ein Investment in einer anderen Währung als der lokalen Währung des Empfängers der Studie denominiert ist, könnten Veränderungen des Devisenkurses eine Negativwirkung auf Wert, Kurs oder Ertrag dieses Investments haben. Bei Investments, für die es keinen anerkannten Markt gibt, könnten die Investoren Schwierigkeiten haben, diese zu veräußern oder zuverlässige Informationen über den Wert oder das Ausmaß des Risikos, dem ein Investment unterliegt, zu erhalten.

Diese Studie darf in Großbritannien ausschließlich dem in Artikel 19(5) des Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (in der jeweils geltenden Fassung) bestimmten Personenkreis zur Verfügung gestellt werden. Die durch das britische Rechtssystem gewährten Schutzmechanismen gelten nur für diejenigen, die geschäftliche Transaktionen mit einem Bevollmächtigten der HSBC Bank plc in Großbritannien tätigen. Diese Studie darf in den USA ausschließlich "major US institutional investors" (im Sinne von Rule 15a-6 des US Securities Exchange Act of 1934 (in der jeweils geltenden Fassung)) zur Verfügung gestellt werden; wir machen diese Empfänger darauf aufmerksam, dass alle Transaktionen für ihre Rechnung durch HSBC Securities (USA) Inc. in den USA abgewickelt werden. In Australien wurde diese Publikation durch HSBC Stockbroking (Australia) Pty Limited (ABN 60 007 114 605) zur allgemeinen Information seiner Großkunden (laut Definition des Corporations Act 2001) zur Verfügung gestellt. Es wird keine Gewähr übernommen, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Australien zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Die individuellen Anlageziele, die Finanzlage oder die besonderen Bedürfnisse einzelner Empfänger wurden nicht berücksichtigt. In Japan wurde diese Publikation durch HSBC Securities (Japan) Limited zur Verfügung gestellt. In Hongkong wurde diese Studie durch The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited im Zuge ihres laufenden Hongkong-Geschäfts zum Zweck der Information ihrer institutionellen und gewerblichen Kunden zur Verfügung gestellt; sie ist dort nicht für Privatkunden bestimmt und darf nicht an diese verteilt werden. HSBC Securities (Asia) übernimmt keine Gewähr, dass die in dieser Studie erwähnten Produkte oder Dienstleistungen Einzelpersonen in Hongkong zur Verfügung stehen oder gemäß der örtlichen Rechtsvorschriften unbedingt für bestimmte Personen geeignet oder angemessen sind. Alle Anfragen derartiger Empfänger sind an The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited zu richten. Die Weiterverbreitung, auch auszugsweise, ist untersagt. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG wird beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin"). (121105)

Copyright. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG 2018, ALLE RECHTE VORBEHALTEN. Diese Publikation darf weder vollständig noch teilweise nachgedruckt oder in ein Informationssystem übertragen oder auf irgendeine Weise gespeichert werden, und zwar weder elektronisch, mechanisch, per Fotokopie noch auf andere Weise, außer im Falle der vorherigen schriftlichen Genehmigung durch HSBC Trinkaus & Burkhardt AG. MICA (P) 185/08/2009